纳斯达克直接上市的模式为公司提供了一种不同于传统IPO的上市途径，允许其直接向公众出售已存在的股份。这种模式与传统IPO的核心区别在于是否发行新的股份以及是否依赖承销商（投行）的支持。直接上市的优点明显，主要包括成本更低、更灵活的套现机会、避免股权稀释、没有静默期以及增加投资者退出通道等。同时，直接上市也面临一些风险，如股票可能难以销售、股价波动风险加大、上市难度降低导致公司数量增多以及市场炒作风险。然而，适合直接上市的公司通常需要具备特定的条件，如已有一定规模的股东基础、稳定的财务状况以及明确的市场定位。以下是几个典型直接上市案例的概述：- Spotify（声田）：全球流媒体音乐服务商，于2018年4月3日在纽交所直接上市。- Slack（聊天群组）：团队协作工具提供商，于2019年6月2日在纽交所直接上市。- Airbnb（爱彼迎）：全球最大的短租预订平台，最初也倾向于直接上市，尽管最终选择的方式并未详细披露。随着美国证券交易委员会（SEC）于2020年8月26日批准纽交所的直接上市计划，纳斯达克（NASDAQ）也提交了类似的规则修改申请。纽交所提出的新方式名为“Primary Direct Floor Listing”，而原先的直接上市方式被命名为“Selling Shareholder Direct Floor Listing”。新规则允许公司直接上市时既可以卖出原有股份，也可以发行新股份，以首日开盘拍卖的形式定价新发行股票的价值。这些变化旨在为公司提供更灵活的上市方式，但同时也需满足特定条件，以确保上市公司的质量和市场稳定性。随着规则的调整，公司如Asana和Palantir已开始申请直接上市，市场对此表现出了浓厚的兴趣。
